UTG: 8% rendement op nutsvoorzieningen, maandelijkse betaler

Bevat uw portefeuille enige blootstelling aan de nutssector? Deze defensieve sector presteerde het afgelopen jaar op één na het best, na de snelgroeiende energiesector. De nutssector was bijna break-even in een jaar waarin de andere negen sectoren het erg moeilijk hadden en zich registreerden verliezen van -3,5% tot -35%:

In plaats van te proberen aandelen te kiezen, kunt u een bredere dekking van nutsvoorzieningen krijgen via nutsfondsen, zoals het Reaves Utility Income Fund (NYSE:UTG), een closed-end fonds. (Gezien de problemen met natuurbrandrisico voor sommige nutsbedrijven aan de westkust, zou diversificatie via een fonds u meer bescherming kunnen bieden.)

In dit artikel vergelijken we UTG met zijn zusterfonds, het Cohen & Steers Infrastructure Fund (UTF). Hoewel de twee fondsen verschillende procentuele sectorconcentraties hebben, is er overlap, met UTF met een blootstelling van ~39% aan de nutssector.

Profiel:

Het doel van UTF is het bieden van een hoog niveau van totaalrendement na belastingen, voornamelijk bestaande uit fiscaal voordelige dividendinkomsten en vermogensgroei. Het is voornemens om ten minste 80% van zijn totale vermogen te beleggen in dividenduitkerende gewone en preferente aandelen en schuldinstrumenten van bedrijven in de nutssector. De resterende 20% van het vermogen kan worden belegd in andere effecten, waaronder aandelen, geldmarktinstrumenten en schuldinstrumenten, evenals bepaalde afgeleide instrumenten in de nutssector of andere industrieën. (UTG-site)

Het doel van UTF is het behalen van totaalrendement, waarbij de nadruk ligt op inkomen. Onder normale marktomstandigheden zal het Fonds ten minste 80% van zijn beheerde vermogen beleggen in effecten uitgegeven door infrastructuurbedrijven, waaronder nutsbedrijven, pijpleidingen, tolwegen, luchthavens, spoorwegen, havens, telecommunicatiebedrijven en andere infrastructuurbedrijven. (UTF-site)

Beide fondsen zijn begin 2004 opgericht en maken allebei gebruik van hefboomwerking, waarbij UTG ~18% gebruikt en UTF veel meer gebruikt, ~29%. De activabases zijn ongeveer vergelijkbaar, $ 2 miljard voor UTG en $ 2,4 miljard voor UTF, terwijl UTG een veel hoger volume heeft, namelijk 248.000, versus 149.000 voor UTF.

UTG heeft een smallere holdingbasis, met 44 posities, versus 244 voor UTF, en heeft ook een lagere kostenratio, namelijk 1,23%, versus 2,19% voor UTF:

dividenden:

Beide fondsen betalen maandelijks uit, waarbij UTG met 7,92% een licht voordeel heeft wat betreft dividendrendement. UTF heeft echter een veel hoger dividendgroeipercentage over vijf jaar, namelijk 6%, versus 3,50% voor UTG.

Beide fondsen hebben hun ex-dividend en uitbetalingsdatums voor het eerste kwartaal van 2023 al aangekondigd – UTG gaat vervolgens ex-dividend op 15-02-23, met een uitbetalingsdatum van 28-02-23. UTF gaat ex-dividend op 17-01-23, met een uitbetalingsdatum op 31-01-23.

UTG dekte zijn fiscale jaar eindigend op 31-10-22 uitkeringen met een factor van ~1,08x, met 85,5% dekking afkomstig van meerwaarden en 22,5% dekking afkomstig van netto-investeringsinkomsten. De algehele dekkingsfactor verbeterde, vergeleken met de dekking van 92,8% die het had voor het vorige fiscale jaar:

Belastingen:

UTG’s fiscale jaar eindigend op 31-10-22 distributiebronnen waren een beetje anders voor belastingdoeleinden, gekarakteriseerd als ~ 71% meerwaarden en ~ 29% netto-investeringsinkomen, met 0% rendement op kapitaal:

bezit:

UTG heeft een blootstelling van ongeveer 78% aan de nutssector, met als grootste positie in gediversifieerde nutsbedrijven, met ongeveer 38%, gevolgd door elektriciteitsbedrijven, met ongeveer 30%.

Verrassend genoeg is de op een na grootste subsector van UTG in telecom, met ~17%, onderdeel van de neergeslagen communicatiedienstensector, de slechtst presterende sector van het afgelopen jaar, met een verlies van -35%. UTG houdt ook stand REIT’s en spoorwegholdings, beide tegen ~ 8,5%:

De top 10 posities van UTG vormen 43,6% van de portefeuille, met posities van ~4 tot 4,7%. Het management heeft een goede keuze gemaakt – al deze tickers presteerden het afgelopen jaar beter dan de S&P 500 en de meeste deden het afgelopen kwartaal beter dan de S&P 500

Xcel Energy (XEL) presteerde het beste in UTG’s top 10, met een stijging van 1,27% in het afgelopen jaar, terwijl Telus (TU) het slechtst presteerde, met een daling van -16,42%.

Afgezien van Telus en Entergy hebben al deze top 10 posities het afgelopen handelskwartaal beter gepresteerd dan de markt:

De sectorparticipaties van UTF omvatten 39% blootstelling aan nutsbedrijven, gevolgd door 20% in industriële dienstverlening, 14% in energie en 8% in bedrijfsobligaties en onroerend goed.

UTF’s top 10 posities beslaan ongeveer 34% van de portefeuille, waarvan ongeveer 15% in nutsbedrijven en ongeveer 19% in infrastructuur. Enbridge (ENB) was het afgelopen jaar een uitblinker en won 1,6%, terwijl American Tower (AMT) -25% verloor, dus er was een grotere spreiding in de prestaties in de UTF’s top 10 dan in die van UTG.

Uitvoering:

UTG en UTF hebben beide de afgelopen maand, het kwartaal en het afgelopen jaar beter gepresteerd dan de S&P 500, waarbij UTF een 1-jaars totaalrendement van -7,72% behaalde en UTG een 1-jaars totaalrendement van -10,11%.

UTF presteerde het afgelopen jaar, halfjaar en maand beter dan UTG op prijsbasis, en deed het ook beter op basis van totaalrendement.

taxaties:

Het kopen van CEF’s zoals UTG en UTF met een grotere korting dan hun historische gemiddelde kortingen/premies kan een nuttige strategie zijn, vanwege gemiddelde omkering. CEF’s‘ dagelijkse NAV/aandelenwaarderingen worden berekend na sluiting van de markt.

Vanaf de afsluiting van 4-1-23 verkocht UTG met een korting van -0,64% aan NAV, goedkoper dan de premies voor 1, 3 en 5 jaar van respectievelijk 0,24%, 1,23% en -0,54%.

UTF’s 1/4/23 korting op NAV/aandeel was -0,24%, goedkoper dan de 1- en 3-jarige premies van -0,08% en 0,88%, maar niet zo goedkoop als de -1,58% 5-jarige korting:

afscheidsgedachten:

Krijgen we in 2023 weer een volatiel jaar? Tot nu toe lijkt het zo, met sprongen en dalen die snel en furieus komen. Als dat het thema voor 2023 is, is enige blootstelling aan nutsbedrijven waarschijnlijk een goed idee voor uw portefeuille.

Alle tafels geleverd door Hidden Dividend Stocks Plus, tenzij anders vermeld.