Splunk: een blik op de acceptatie en groei van het bedrijf in de cloud (NASDAQ:SPLK)

Toen ik dit artikel over Splunk (NASDAQ:SPLK) Ik waarschuwde investeerders voor de lange doorlooptijd voor cloudadoptie en de kortetermijnuitdagingen voor het bedrijf. Sindsdien is het een hobbelige rit geweest, maar Splunk heeft een solide omzetgroei neergezet en de recente uitverkoop als gevolg van recessierisico’s heeft de aandelenkoers vrij goed gereset. Vandaag zullen we kijken welke verbeteringen Splunk heeft aangebracht in de cloudbusiness en bespreken we onze bijgewerkte bullish stelling over het aandeel.

Inkomsten downloaden

Splunk rapporteerde onlangs sterke derdekwartaalresultaten. Het bedrijf zag een groei van 40% in de totale omzet tot 930 miljoen dollar en een groei van 54% in de cloudomzet tot 374 miljoen dollar. Dit succes werd gedreven door een sterke vraag naar licenties op termijn van bestaande klanten, die waarde blijven zien in Splunk’s bedrijfskritische beveiligings- en observatieoplossingen, mogelijk gemaakt door hun unieke dataplatform.

Ondanks deze groei riep het bedrijf uit dat klanten nog steeds voorzichtig zijn met de timing van hun cloudmigraties en -uitbreidingen vanwege aanhoudende macroproblemen. Dit is logisch, want hoewel de toekomst duidelijk in de cloud ligt, is het onwaarschijnlijk dat verouderde silo-operaties kapot gaan, dus er is weinig reden om te migreren op het punt van een wereldwijde vertraging, aangezien ze op korte termijn waarschijnlijk een aanzienlijke kostenstijging zullen veroorzaken.

Het belangrijkste punt voor de investeerders was dat het bedrijf zijn doelstellingen voor het hele jaar herformuleerde, ondanks de aanzienlijke tegenwind. Het leiderschap lijkt vertrouwen te hebben in hun vermogen om aan de verwachtingen te voldoen, ondanks dat ze elk excuus krijgen om de verwachtingen bij te stellen vanwege de zwakke wereldwijde economische vooruitzichten in 2023.

Beleggers hebben alle reden om ze te geloven. Het managementteam heeft in elk van de afgelopen vijf kwartalen handig geklopt en er is een aanzienlijke verbetering van de WPA opgetreden.

Het product

Veel van het succes van het bedrijf is toe te schrijven aan het product. De SaaS-ruimte staat tegenwoordig bol van de concurrentie, en vaak wint het bedrijf met een uitgebreide gedifferentieerde reeks producten. Splunk biedt verschillende oplossingen voor verschillende gebruiksscenario’s, waaronder data-indexering, ERP-opties en cyberbeveiliging. Hun datavisualisatie en big data-opties onderscheiden zich als een beter alternatief voor traditionele ERP-oplossingen zoals SAP, maar ze bieden veel meer dan alleen een ERP-platform. Ze bieden ook een cloudgebaseerde optie, die aandeelhouders meer waarde biedt, aangezien het bedrijf niet is beperkt tot een vaste omzet die wordt bepaald door concurrenten, maar in plaats daarvan betaalt de klant meer omdat het dashboard van Splunk meer waarde toevoegt aan hun bedrijf.

De uitdaging bij de acceptatie van de cloud is dat veel bedrijven het niet volledig begrijpen. Winstgevende relaties met Splunk beginnen meestal met een kleine use case, en dan is er een door klanttevredenheid gedreven groei in het hele bedrijf van de klant. Dat wil zeggen, klanten proberen de cloud uit voor één aspect van hun bedrijf en integreren deze snel in verschillende gebruiksscenario’s in het hele bedrijf voor synergievoordelen.

De ‘old school’-optie is de on-premise-optie die wordt aangeboden met het traditionele contract. De cloud wordt echter gefactureerd op basis van klantgebruik, wat veel waarde voor aandeelhouders oplevert, aangezien het bedrijf niet gebonden is aan een vaste omzet die grotendeels door concurrenten wordt bepaald, maar in plaats daarvan een contract binnenhalen en de klant meer betaalt als Splunk’s dashboard voegt meer waarde toe aan hun bedrijf.

Zelfs in het huidige economische klimaat is er nog steeds een sterke vraag naar digitale transformatie. De technologie van Splunk biedt ongeëvenaarde mogelijkheden op schaal en het partnerschap dat organisaties nodig hebben om hun systemen veilig, betrouwbaar en presterend te houden.

De gedifferentieerde technologie van Splunk wordt erkend door branche-experts, en Gartner noemt het bedrijf voor het negende achtereenvolgende jaar een leider in zijn Magic Quadrant. De beveiligingsoplossingen van het bedrijf worden door CISO’s geprezen om hun breedte en diepte, en de observatieoplossingen van Splunk worden door verschillende onderzoeksbureaus erkend als marktleider op het gebied van AI Ops en cloudobservatie. Splunk werd ook als eerste beoordeeld in IDC’s marktaandeelbeoordelingen voor de softwaremarkt voor IT-operations-analyse en was de marktleider op basis van omzet in Gartner’s marktaandeelrapport voor 2021 voor alle softwaremarkten wereldwijd. Splunk is van plan om in de toekomst een verbeterde uniforme beveiligingsconsole uit te rollen en de observatiecloud uit te breiden met nieuwe functies om klanten te helpen potentiële problemen te identificeren en aan te pakken voordat ze grotere problemen worden.

De prestaties van Splunk toonden de waarde die klanten hechten aan het bedrijf en het team, met name in de onzekere macro-economische omgeving. Hoewel het bedrijf een trager tempo van cloudmigraties en -uitbreidingen zag omdat klanten voorzichtig bleven met hun budgetten en hun investeringen opnieuw prioriteerden, bleef de vraag naar Splunk groot. RPO-boekingen bedroegen $ 1,1 miljard in het kwartaal, een stijging van 37% op jaarbasis, en de totale ARR bedroeg $ 3,47 miljard, een stijging van 23%. Cloud ARR steeg ook met 46% tot $ 1,62 miljard.

Interessant is dat ARR afkomstig is van een steeds diverser wordende consumentenbasis, waarbij zowel de cloud als de algehele ARR de goede kant opgaan.

Splunk werkt samen met veel van ’s werelds grootste en meest innovatieve organisaties, waaronder meer dan 90 van de Fortune 100. De klanten van het bedrijf zijn gepassioneerd over de missiekritieke rol die Splunk speelt bij het stimuleren van hun algehele zakelijke veerkracht. Tijdens het kwartaal verdiende Splunk zes verschillende Best Of-onderscheidingen van TrustRadius, volledig bepaald door klantrecensies. Het bedrijf had ook een aantal opmerkelijke klantoverwinningen, waaronder een aanzienlijk bank- en effectenbedrijf dat zijn on-prem Splunk-platformovereenkomst verlengde en een nieuwe driejarige overeenkomst ondertekende met zowel Splunk Cloud als Splunk Observability Cloud.

Ergens naar uitkijken

Ondanks de uitdagende macro-omgeving heeft Splunk vertrouwen in zijn uitvoeringsplan en bevestigt het zijn totale ARR-doelstelling voor het hele jaar van $ 3,65 miljard. Het bedrijf blijft echter voorzichtig met het tempo van cloudmigraties en -uitbreidingen en verschuift naar een bereik voor Cloud ARR tussen $ 1,775 miljard en $ 1,8 miljard, voornamelijk als gevolg van aanhoudende onzekerheid over de cloudmix.

Voor het vierde kwartaal verwacht Splunk een totale omzet tussen $ 1,055 miljard en $ 1,085 miljard, met een non-GAAP operationele marge van tussen 23% en 26%, een weerspiegeling van inspanningen om de kosten te verlagen en de voortdurende verbetering van de winstgevendheid. Voor het volledige jaar verhoogt het bedrijf zijn vooruitzichten voor totale inkomsten tot tussen de $ 3,45 miljard en $ 3,485 miljard, wat de outperformance in het derde kwartaal weerspiegelt.

Bovendien verhoogt het bedrijf zijn totale operationele margeverwachting van 8% naar tussen 12% en 13% en verwacht het een hogere vrije kasstroom van $ 420 miljoen door kostenbesparingen in de tweede helft van dit jaar.

Het management is optimistisch over het behalen van de FY23-richtlijnen ondanks de tegenwind, hoewel de omzetmix misschien minder cloud-zwaar is.

Waardering en toekomstgericht commentaar

Dus laten we het hebben over waardering. Als we naar de grafiek kijken, kunnen we zien dat Splunk handelt in de buurt van de dieptepunten van 5 jaar en meer dan 50% is gedaald ten opzichte van de hoogtepunten van $ 223 in 2021.

Velen zullen erop wijzen dat de prijs van het aandeel kunstmatig werd opgeblazen door de pandemie-rally die elk bedrijf dat iets te maken had met de onpersoonlijke economie of cloud computing naar een hoger niveau duwde. We kunnen zien dat zelfs als we die stap negeren, het aandeel nog steeds ver onder het normale niveau handelt, ondanks de consistente omzetgroei door de jaren heen en de uitbouw van de cloudactiviteiten.

Dit zorgt ervoor dat het aandeel op meerjarige dieptepunten wordt verhandeld in verhouding tot elke dollar van de winst van het bedrijf. Dit is atypisch voor een bekend technologieaandeel met veel contanten en een gestage omzetgroei.

Sterker nog, hoe meer je naar Splunk kijkt, hoe meer er leuk is. Het klantenbehoud, de omzetgroei, de omzetmix en de klantendiversiteit zijn allemaal bemoedigend, maar het grote ontbrekende stuk is winst. De overgang was, zoals te verwachten, zwaar, maar heeft de winstgevendheid ernstig aangetast. Maar het bedrijf lijkt nu een bocht te nemen, en dat zou beleggers enthousiast moeten maken.

Neerwaartse risico’s

Het bedrijf is niet zonder een aantal significante risico’s waar beleggers rekening mee moeten houden. Tot nu toe hebben we sterke retentietrends gezien voor het bedrijf, en de voorraad staat nog steeds niet echt in vuur en vlam. De acceptatie van de cloud is vaak niet bedrijfskritisch, maar eenmaal geïmplementeerd blijft het plakkerig. Bedrijven hebben de neiging om van hun on-prem-aanbod af te komen om synergiebesparingen en productiviteitswinsten te behalen. Dit aspect van het bedrijf is redelijk veilig, maar ik maak me zorgen over de impact die een vertraging zou kunnen hebben op de acceptatie van de cloud vanuit een groeiperspectief, vooral gezien de diepte en duur van een mogelijke verzwakking. Er is ook een tendens om SaaS-bedrijven te consolideren of over te nemen in tijden van neergang, wat een tweesnijdend zwaard kan zijn. Anders gezegd, als een grote naam een ​​van de concurrenten van Splunk zou overnemen of soortgelijke capaciteiten zou uitbouwen, zouden ze in de problemen kunnen komen, maar ze zouden ook kunnen worden overgenomen. De meest prominente uitdaging is echter het effect dat hoge tarieven blijven hebben op groeinamen. Het bedrijf zal dit waarschijnlijk prima kunnen doorstaan, maar het zou op korte termijn kunnen leiden tot ernstige verliezen voor investeerders.

Het vonnis

Hier hebben we een sexy bedrijf in een sexy industrie dat zijn klappen heeft opgevangen en nu de zaken omdraait. Ik ben al lange tijd een investeerder in het bedrijf en ik zou nu van koers veranderen. Op korte termijn zien we mogelijk lagere prijzen, maar voor beleggers die op de lange termijn zijn gericht, vormen de huidige niveaus een prima uitgangspunt. Ik beoordeel Splunk als een kopen.