ProFrac: aantrekkelijke waarderingen, recessierisico’s ingeprijsd (NASDAQ:ACDC)

De olieprijzen zijn sinds de eerste week van het jaar fors gestegen. WTI zweeft momenteel in de lage $80 na een duik naar bijna $70. Wat echter frustrerend is geweest voor stieren in energieaandelen, is dat de Energy sector ETF (XLE) presteerde sinds begin november slechter dan de brede markt. Een recente verschuiving waarbij de voorkeur wordt gegeven aan groeiaandelen boven waardeaandelen en cyclische aandelen komt na het beste jaar voor waarde sinds 2000.

Energieaandelen blijven echter een koopje, aangezien de sector volgens FactSet de goedkoopste is op basis van een verwachte K/W. Laten we eens kijken naar één frackingbedrijf om te zien of aandelen inderdaad goedkoop zijn.

Olierally’s, energieaandelen nog steeds onder de piek van november (versus SPY)

Volgens Bank of America Global Research, ProFrac Holding Corp (NASDAQ: ACDC) is een op groei gerichte, verticaal geïntegreerde en door innovatie gedreven energiedienstverlener die hydraulisch breken, completeringsdiensten en andere gerelateerde producten/diensten aan Noord-Amerikaanse E&P’s. ProFrac, opgericht in 2016, is gebouwd om de go-to-serviceprovider te zijn voor de meest veeleisende breekbehoeften. ProFrac zoekt naar nieuwe technologieën om de uitstoot te verminderen en de efficiëntie te verhogen in wat van oudsher een emissie-intensief onderdeel is van de ontwikkeling van strakke olie/gas.

Het bedrijf met een marktkapitalisatie van $ 3,5 miljard in de Energy Equipment & Services-industrie in de energiesector heeft geen positieve 12-maands GAAP-inkomsten en keert geen dividend uit, volgens De Wall Street Journal.

Dat meldde het bedrijf in november Q3 resultaten dat liet een nettowinst zien van $ 143 miljoen en een indrukwekkende jaar op jaar omzetgroei van 256%. Helaas voor de stieren was dat een kortetermijnpiek voor de aandelenkoers, maar het bedrijf blijft op groei jagen, zoals blijkt uit een recente aanwinst van operaties in de schalieregio Eagle Ford.

Op waardering, verwachten analisten van BofA dat de winst dit jaar met meer dan 35% zal stijgen, maar vervolgens in 2024 zal matigen tot onder de 8%. en consolidatie van WTI in het bereik van $ 70 tot $ 90. Toch is de consensusprognose van Bloomberg eigenlijk optimistischer dan wat BofA verwacht.

Als jonge, op groei gerichte onderneming zijn dividendbetalingen aan aandeelhouders niet aan de orde bij deze small-cap energienaam. Wat echter positief is, is dat de vrije kasstroom van ProFrac dit jaar als zeer hoog wordt beschouwd en nog steeds robuust is naarmate de omstandigheden in 2024 normaliseren.

Met lage operationele en GAAP-winstmultiples en een spotgoedkope EV/EBITDA-ratio, zie ik een sterke waarde in ACDC-aandelen op deze niveaus. Neerwaartse risico’s worden gezien als de VS in een recessie terechtkomen en ACDC’s hoge blootstelling aan energieprijzen in vergelijking met zijn fracking-collega’s. Een ander mogelijk risico is de hefboomwerking van het bedrijf.

ProFrac: inkomsten, waardering, gratis cashflowprognoses

Vooruitblikkend, laten gegevens over bedrijfsevenementen van Wall Street Horizon donderdag 23 maart een onbevestigde Q4 2022 winstdatum zien.

Bedrijfsevenementenkalender

De technische kijk

Na de beursgang vorig jaar heeft ACDC een handelsbereik vastgesteld. Ik zie een brede ondersteunings-/weerstandszone in het bereik van $ 20 tot $ 21, maar merk ook dat er een aanzienlijk prijsvolume is van iets minder dan $ 19 dat ondersteuning zou moeten bieden bij een verdere terugval.

Groter plaatje, ik zou graag zien dat het aandeel boven het niveau van $ 27 stijgt naar nieuwe hoogtepunten om de pleidooi voor een aanhoudende opwaartse trend in het aandeel te ondersteunen. Merk bovendien op hoe de RSI-momentumindicator vorm krijgt – hij is momenteel aan het consolideren, wat aangeeft dat er een aanzienlijke beweging in de aandelenkoers in het verschiet kan liggen.

Over het algemeen denk ik dat een lange zaak gerechtvaardigd is, zolang de voorraad zich boven het gebied van $ 18 tot $ 19 bevindt.

ACDC: aandelen boven steun, consoliderend momentum

Het komt neer op

ACDC is een overtuigende risk-on-value case. Met een hoge vrije kasstroom en lage waarderingsveelvouden zie ik opwaarts potentieel op de lange termijn, maar veel hangt af van hoe de olie- en aardgasprijzen evolueren voor dit agressieve bedrijf. Aandelen hebben het sinds de beursgang beter gedaan dan de brede markt en ik zie enige technische ondersteuning.