Meta: de markt wordt meegesleept (NASDAQ:META) in 2023

Metaplatforms (NASDAQ: META) heeft de koers van het aandeel omhoog zien schieten. Dat is een voortzetting van een sterk herstel van de aandelenkoersen van het bedrijf vanaf dieptepunten van iets meer dan $ 90 per aandeel. Het bedrijf blijft bijna 40% onder het hoogste niveau ooit, wat behoorlijk indrukwekkend is algemeen. Zoals we in dit artikel zullen zien, is Meta overgewaardeerd met een slecht vermogen om aandeelhoudersrendementen te genereren.

Financiële prestaties van metaplatforms

Het bedrijf had redelijke financiële prestaties voor het kwartaal, met een omzetgroei van 3% op jaarbasis.

Dat is echter onvoldoende om gelijke tred te houden met de inflatiegroei. Het vertegenwoordigt ook een substantiële daling van het eerdere groeipercentage van het bedrijf op jaarbasis. De omzet van het bedrijf in Europa daalde op jaarbasis en bleef zwak, wat voor ons aangeeft dat de penetratie en inkomsten van het bedrijf op deze markt zijn afgetopt. We verwachten dat de omzet hier volatiel maar laag zal blijven.

In de VS en Canada slaagde het bedrijf erin om omzet te laten groeien, maar in andere markten lijkt de omzetgroei van het bedrijf te zijn uitgedoofd, vooral in sommige groeimarkten. De omzet van het bedrijf in Azië-Pacific steeg met 3-4%, terwijl de inkomsten in de Rest van de Wereld met 9% toenamen. Dit duidt op aanhoudende groei in de rest van de wereld, maar op zwakte in de Azië-Pacific-markt.

Toch is er een voordeel dat de inkomsten van het bedrijf relatief sterk blijven.

Uitgaven voor metaplatforms

De kosten van Meta Platforms zijn hoog gebleven. De omzet van het bedrijf in 1Q 23 bereikte een enorme 75% versus een meer normaal 1Q 21-niveau van 57%, dat zou nog lager zijn zonder Reality Labs.

De kosten van inkomsten en marketing- en verkoopkosten van het bedrijf zijn ongeveer constant gebleven. De algemene en administratieve kosten van het bedrijf blijven ook hoger dan 2 jaar geleden, maar blijven redelijk constant. Waar de kosten van het bedrijf zijn gestegen, zijn de R&D-inkomsten. Dat is gestegen van 20% van de omzet van het bedrijf naar 33% en er zijn geen tekenen van vertraging.

Onze mening is dat een echte R&D-gerichte omzet voor het bedrijf, Reality Labs niet meegerekend, veel dichter bij de 15% zou kunnen liggen.

Metaplatforms Actieve gebruikers

Het aantal actieve gebruikers van het bedrijf bleef stijgen, hoewel het laatste kwartaal van het jaar normaal gesproken het sterkste van het bedrijf is.

Het bedrijf had 3,81 miljard maandelijkse actieve gebruikers in al zijn eigendommen. Dagelijks actieve gebruikers bleven ook sterk in de portefeuille, waardoor het bedrijf groei zag in beide segmenten. De ARPP (gemiddelde omzet per persoon) van het bedrijf daalde licht, deels als gevolg van een gemengde diversificatie in gebruikers aangezien het aantal gebruikers in Europa afnam.

Er is hier één zorg. Voorheen had het bedrijf de voordelen van lagere vaste kosten, meer gebruikers en hogere inkomsten per gebruiker als een drievoudige klap om de winst te vergroten. Met het verlies van margeverbeteringen en het verlies van verhoogde inkomsten per gebruiker, neemt het vermogen van het bedrijf om de inkomsten te blijven verbeteren aanzienlijk af.

Onze mening

Uiteindelijk gaat het er voor Meta Platforms-investeerders om of ze winst kunnen genereren.

De omzet van het bedrijf verbeterde op jaarbasis, terwijl het bedrijfsresultaat van het bedrijf licht daalde. De impact van Reality Labs verminderde QoQ, maar was nog steeds enorm gestegen op jaarbasis, wat resulteerde in iets meer dan $ 7 miljard aan bedrijfsinkomsten. Aan het eind van de dag verdiende het bedrijf iets minder dan $ 6 miljard aan netto-inkomsten, waardoor het bedrijf halverwege de jaren twintig een k/w-ratio had.

Het bedrijf heeft nog steeds geen indicatie voor winst op lange termijn van Reality Labs. De omzet van Reality Labs in het kwartaal bedroeg $ 339 miljoen, een daling van 50% op jaarbasis. Het gerucht gaat dat Apple op de markt komt. Dat zou de toekomstige inkomsten van het bedrijf onder druk kunnen blijven zetten. Op dit moment zien we geen redelijke manier voor Reality Labs om zijn vruchten af ​​te werpen, ondanks de jaarlijkse winst van $ 16 miljard.

Mark Zuckerberg, met zijn sterke eigendomsbelang in Meta Platforms, is niet geïnteresseerd in het opgeven van Reality Labs. Wat nog belangrijker is, is dat de antitrustdruk van Meta Platforms betekent dat het voor het bedrijf veel moeilijker is om zijn bedrijf te laten groeien vanuit iets dat het niet zelf heeft gecreëerd.

Scriptie risico

Het grootste risico voor ons proefschrift is een volledige herziening van de doelstellingen van het bedrijf en een nieuwe focus op een project dat een veel grotere kans heeft om de inkomsten op lange termijn te verhogen. De kernactiviteit van het bedrijf is een enorme winstmachine die miljarden aan vrije kasstroom genereert. Het bedrijf kan op agressieve wijze aandelen terugkopen en het rendement verhogen. Als dat echter niet het geval is, verwachten we dat het blijft lijden.

Conclusie

Het is moeilijk om af te raden om in metaplatforms te investeren. Het bedrijf heeft een ongelooflijk sterke kernactiviteit met het vermogen om substantiële winsten te genereren. Vanaf dat moment heeft het bedrijf een historische kasstroom gegenereerd en heeft het zichzelf opgesteld om substantiële aandeelhoudersrendementen te genereren. In plaats daarvan is er echter besloten om al die cashflow aan een droom te besteden.

Reality Labs kost het bedrijf op jaarbasis 16 miljard dollar. De omzet van de divisie is op jaarbasis aanzienlijk gedaald. De controle van Mark Zuckerberg over het bedrijf betekent dat investeerders de investeringen in Reality Labs niet kunnen stoppen. Totdat dat verandert, zien we de waardering van het bedrijf als weggelopen, waardoor het een slechte investering is.

Het bedrijf heeft momenteel geen andere alternatieven om te investeren en om te gaan met antitrust, waardoor het risico groter wordt dat het zijn investeringen verspilt. Laat ons uw mening weten in de opmerkingen hieronder.