Marktupdate 2023: koper pas op

Door Bradley Krom

Terwijl veel beleggers klaagden over marktrendementen in 2022, was een lichtpuntje op de Amerikaanse markt de WisdomTree US High Dividend-strategie (DHS). Hoewel de snelgroeiende Nasdaq Composite Index 19,21% daalde en de S&P 500-index daalde 18,11%, DHS was omhoog 7,88%, een van de weinige lichtpuntjes van 2022.

Ondanks tegenwind op de korte termijn, meent ons team dat er een meerjarige cyclus voor waardebeleggen kan zijn, en DHS vertegenwoordigt een van de laagst geprijsde segmenten van de markt.

Wat drijft keert terug

De uitdaging waar beleggers momenteel voor staan ​​om nieuwe dollars aan het werk te zetten in de S&P 500-centra rond beperkt marktleiderschap en concentratierisico. Het rendement van de S&P 500 tot nu toe werd bijna volledig aangedreven door vijf aandelen die ofwel een groot procentueel gewicht hebben of rendementen hebben die in de toekomst moeilijk vol te houden kunnen zijn.

Gezien de huidige macro-economische onzekerheid geloven we nog steeds in het verankeren van portefeuilles aan hoogwaardige dividendbetalers met aantrekkelijke inkomensniveaus.

YTD: S&P 500-bijdrage aan totaalrendement

Anders bezien, is de spreiding tussen de S&P 500 Equal Weight Index en de S&P 500 Index op een van de meest uitgerekte niveaus van de afgelopen vijf jaar. Kortom, de markt zou YTD bescheiden positief zijn als er geen concentratie was in een paar geselecteerde namen.

Jaar-tot-datum rendementen

Onder de motorkap kijken

Bovendien lijken de prestaties dit jaar tot nu toe precies het tegenovergestelde van die van 2022. Als we aandelen rangschikken in kwintielen, zien we dat aandelen met een hoge volatiliteit, een hoge k/w en een laag dividendrendement het met dubbele cijfers beter doen dan de markt.

YTD S&P 500 Index totaalrendement

Wat de waarderingen betreft, de markt is niet goedkoop. Ons dagelijkse marktdashboard toont de S&P 500 die momenteel wordt verhandeld tegen 18,9x de toekomstige winst of een winstrendement van 5,3%. Hoewel we niet helemaal in de extremen zitten die we in 2021 zagen, zal het handhaven van deze winstniveaus de uitdaging zijn, aangezien we de piekmarges voor S&P 500-bedrijven naderen. Mocht de economie blijven verzwakken in het licht van renteverhogingen door de Fed, dan kan de markt teleurgesteld zijn.

S&P 500 Index Forward K/W-ratio

Kantelen weg van concentratierisico

Dus wat moet een belegger doen nadat hij naar een nogal uitdagende markt voor rendement heeft gekeken? Wij denken dat verankering in bedrijven met sterke fundamentals, aantrekkelijke inkomensniveaus en lage waarderingen de komende 12-18 maanden een solide optie kan zijn. Met vergelijkbare kwaliteitsstatistieken ten opzichte van de markt (rendement op eigen vermogen van 17,7% versus 18,4%), een dividendrendement van 4,75% en 11x toekomstige winsten, zou DHS heel logisch kunnen zijn voor beleggers. Hoewel de performance sinds het begin van het jaar is achtergebleven als gevolg van de rally met hoge volumes, lage dividenden en hoge K/W-aandelen, denken we dat de waarderingen overtuigend zijn.

Dividendrendement vanaf 5/9/23. De vermelde prestatiegegevens vertegenwoordigen prestaties uit het verleden en bieden geen garantie voor toekomstige resultaten. Het beleggingsrendement en de hoofdsom van een belegging zullen fluctueren, zodat de aandelen van een belegger bij terugkoop meer of minder waard kunnen zijn dan de oorspronkelijke kostprijs. De huidige prestaties kunnen lager of hoger zijn dan de vermelde prestatiegegevens.

DHS Forward K/W-ratio

Hoewel goedkope waarderingen op het eerste gezicht geen katalysator zijn, helpen ze wel bij het oplossen van veel van de uitdagingen die we hebben benadrukt voor marktrendementen in de toekomst. Nu de Fed vastbesloten is de inflatie te verlagen, denken we dat een strategie met een hoog dividend, zoals DHS, beleggers een extra veiligheidsmarge kan bieden als het verhaal van een minder agressieve Fed niet werkelijkheid wordt.

Belangrijke risico’s met betrekking tot dit artikel

Er zijn risico’s verbonden aan beleggen, waaronder het mogelijke verlies van de hoofdsom. Fondsen die hun beleggingen op bepaalde sectoren richten, vergroten hun kwetsbaarheid voor een enkele economische of regelgevende ontwikkeling. Dit kan resulteren in een grotere volatiliteit van de aandelenkoers. Dividenden zijn niet gegarandeerd en een bedrijf dat momenteel dividend uitkeert, kan op elk moment stoppen met het betalen van dividend. Lees het prospectus van het Fonds voor specifieke informatie over het risicoprofiel van het Fonds.

Bradley Krom, hoofd van het Amerikaanse onderzoek

Bradley Krom kwam in december 2010 bij WisdomTree als lid van het onderzoeksteam. Hij is betrokken bij het creëren en communiceren van de gedachten van WisdomTree over de wereldmarkten, en bij het analyseren van bestaande en nieuwe fondsstrategieën. Voordat hij bij WisdomTree kwam, werkte Bradley als senior handelaar op een eigen handelsdesk bij TransMarket Group. Bradley is afgestudeerd aan de Wharton School, University of Pennsylvania.

Oorspronkelijk bericht

Opmerking van de uitgever: De samenvattende opsommingstekens voor dit artikel zijn gekozen door de redacteuren van Seeking Alpha.