Lokale Bounti spruit nieuw leven uit met financiering van $ 145 miljoen (NYSE: LOCL)

Bladgroenten en kruiden landbouwteler in gecontroleerde omgeving Lokale Bounti (NYSE: LOCL) werd eerder geconfronteerd met een liquiditeitscrisis die zijn toekomst bedreigde. De aandelenkoers was het afgelopen jaar met 91% gedaald om deze grimmige, bijna binaire toekomst weer te geven met minder dan twee volledige kwartalen aan contanten op de balans aan het einde van het fiscale vierde kwartaal van 2022. De situatie was niet geweldig, aangezien het bedrijf nu ook racet om te blijven voldoen aan de minimale noteringsvereiste van de NYSE. Dit werd afgezet tegen een driemaandelijks cash burn-percentage van operaties dat in het vierde kwartaal $ 11,6 miljoen bedroeg. Bears, die de korte rente van 10,2% vormen, hebben gewonnen met wat wachten op wat een Chapter 11-aanvraag had kunnen zijn als er geen nieuw geld was opgehaald.

Lokale Bounti is in staat geweest om een ​​reeks beveiligde financieringen af ​​te ronden die zijn cash runway drastisch heeft uitgebreid en kritisch tijd heeft geboden voor een opvoering van zijn CEA-voetafdruk. Lokale Bounti voltooide een $ 35 miljoen sale-leaseback voor twee van zijn Californische faciliteiten in mei met een naamloze net-lease REIT. Dit zal worden opgeteld bij een wijziging van $ 110 miljoen aan de kredietfaciliteit met Cargill voor een totaalbedrag van $ 145 miljoen. Met contanten en equivalenten van $ 13,7 miljoen bij het verlaten van het vierde kwartaal, heeft het management van het in Montana gevestigde bedrijf verklaard dat ze over de benodigde financiering beschikken om het bedrijf naar een positieve aangepaste EBITDA te leiden. Dit zou in ieder geval moeten voorzien 12 maanden van cash runway en zou voldoende kapitaal moeten zijn voor het bedrijf om zijn ambitieuze bouwplannen te realiseren.

De belofte van CEA is niet alleen gericht op zijn unieke ecologische voetafdruk, aangezien het 90% minder water en land gebruikt, maar het heeft zich ook gericht op het potentieel om sterkere operationele voordelen te genereren dan traditionele landbouw. Het zorgt voor productie het hele jaar door, verbeterde smaak, textuur en houdbaarheid, en vereist geen herbiciden en pesticiden.

Cash loopt op met winstgevendheid in zicht

Bears benadrukt natuurlijk dat de wijziging van de bestaande kredietovereenkomst met Cargill om de schuldfaciliteit uit te breiden van 170 miljoen dollar naar 280 miljoen dollar niet goedkoop is. De rente wordt berekend op basis van een rentepercentage van 12,5% voor de achtergestelde faciliteit en een rentepercentage van 13,1% voor de senior faciliteit, dit is inclusief een ongebruikte bereidstellingsprovisie van 1,25%. Local Bounti zal dit jaar minimaal $ 22,4 miljoen terugbetalen, oplopend tot $ 29,76 miljoen volgend jaar. Verder komt de deal met uitgestelde verwatering maar meer stroomafwaartse financiering aangezien Local Bounti Cargill 5-jarige warrants heeft uitgegeven om tot 69,6 miljoen gewone aandelen te kopen tegen een uitoefenprijs van $ 1 per aandeel.

Local Bounti rapporteerde voor het laatst een omzet in het vierde kwartaal van 2022 van $ 6,64 miljoen, een enorme stijging van 1975% ten opzichte van het jaar geleden, maar een misser van $ 840.000 op basis van consensusschattingen. Het bedrijf boekte vorig jaar nieuwe operationele overwinningen met de start van een uitgebreidere commerciële productie, de groei van het distributiebereik tot meer dan 10.000 deuren, de ondertekening van een afnameovereenkomst voor de productie van bladgroenten met Sam’s Club in november en de afronding van de strategische acquisitie van Het Californische indoor farmingbedrijf Pete’s.

Fase 1B en fase 1C van zowel de vestiging in Georgia als de vestiging in Texas zullen naar verwachting eind 2023 voltooid zijn. Door deze grote uitbreiding van de productiecapaciteit zou het bedrijf de omzet dit jaar snel moeten verhogen, waarbij het management een omzet van $ 34 miljoen naar $ 40 miljoen in 2023. Dit zal echter veel lager zijn dan de consensus van $ 42,85 miljoen en aanzienlijk lager dan de aanvankelijke richtlijn die werd gegeven toen het bedrijf via SPAC naar de beurs ging.

De waardering tegen een betere vooruitzichten

Lokale Bounti gaat ongetwijfeld een betere toekomst tegemoet dankzij de fondsenwerving van $ 145 miljoen. Het bedrijf ontving ook term sheets van een erkende geldschieter van het Amerikaanse ministerie van landbouw die ongeveer $ 80 miljoen zal verstrekken om het gebruik van duurdere bouwfinanciering te verminderen. De marktkapitalisatie van Local Bounti op $ 48,7 miljoen is nu vastgesteld op een omzet van ten minste $ 34 miljoen in 2023. Dit is voor een prijs-naar-termijnverkopen-veelvoud van ongeveer 1,43, dalend tot 1,22x met behulp van de bovenkant van het geleide omzetbereik. Is het bedrijf een koop?

Het hangt er van af. Het huidige risicovolle marktsentiment zal waarschijnlijk een afspiegeling blijven van een Fed Funds-tarief dat naar nieuwe hoogtepunten is gestegen. Dat Local Bounti nu aanzienlijk onder de $ 10 SPAC-referentieprijs zit, is een weerspiegeling van een markt die zich niets aantrekt van verlieslatende snelgroeiende aandelen. Daarom zouden meer risicomijdende investeerders waarschijnlijk moeten wachten tot het bedrijf een positief aangepaste EBITDA bereikt om te beoordelen of ze een positie moeten innemen. Aan de andere kant van het risicospectrum geloof ik dat de stijging van de inkomsten en de grotendeels niet-verwaterende ingezamelde fondsen een aanzienlijk betere toekomst openen voor Local Bounti. Ik beoordeel het bedrijf als een houvast hiertegen.

Noot van de redactie: dit artikel behandelt een of meer microcap-aandelen. Wees u bewust van de risico’s die aan deze aandelen zijn verbonden.