Britse obligatiemarkt: inzichten uit de recente neergang

laatste update: 12-2022


G0d4ather

Door Paulina Lichwa-Garcia

De afgelopen weken waren buitengewoon omdat de Britse politiek en de financiële markten met elkaar verstrengeld raakten, wat ertoe leidde dat in GBP luidende schulden zowel door elkaar geschud en bewogen werden.

Gilts, obligaties uitgegeven door de Britse overheid, werden bijzonder hard getroffen door onderpand vraagt ​​in de aansprakelijkheidsgedreven investeringspensioencrisis. Gilts zagen hun rendementen het hoogste niveau over meerdere jaren bereiken, vooral in het segment met lange looptijden.

Toen Rishi Sunak eind oktober het stokje overnam als premier, keerde de rust terug na de ban van de burgerwachten. Terwijl de nieuwe regering zich richt op het sturen van een boodschap van stabiliteit, is er voor de GBP-obligatiemarkt meer een bijzaak om naar te kijken. De reputatie van Gilts als veilige haveninstrumenten is geschaad, maar voor de Britse pond sterling-obligatiemarkt rijzen er vragen over de mogelijke kansen die er zijn voor vastrentende beleggers en hoe deze zich verhouden tot andere markten.

Door een stap terug te doen en naar de brede vastrentende categorie te kijken, heeft de wereldwijde obligatiemarkt een moeilijk jaar achter de rug. Het segment met een langere looptijd, dat hard is geraakt in de recente volatiele marktomgeving in het VK en wereldwijd, heeft de grootste verliezen geleden als gevolg van stijgende rentetarieven. Figuur 1 toont de YTD-prestaties van de iBoxx £ Overall in verschillende looptijden sinds het begin van het jaar.

iBoxx Algehele YTD-prestaties naar looptijd

Figuur 2 toont het dagelijkse YTD-rendement van de bredere GBP-schuldmarkt over meer dan 20 jaar. De prestaties in 2022 vallen duidelijk op, zelfs vóór de politieke en financiële volatiliteit in oktober.

iBoxx algemene indexprestaties per kalenderjaar

We vergeleken deze resultaten met de obligatiemarkten in EUR en USD, en ze volgden een vergelijkbare trend. Het verschil zit hem natuurlijk in de omvang van deze inzinkingen. Terwijl iBoxx £ Total YTD-rendementen medio oktober het laagst waren, met -29,81% op 12 oktober 2022, daalde de iBoxx $ Overall ongeveer 16%, terwijl de iBoxx € Overall in dezelfde periode ongeveer 17% verloor. De energiecrisis en de moeilijk te bedwingen inflatie hebben in belangrijke mate bijgedragen aan deze dalingen, aangezien centrale banken over de hele wereld zijn begonnen met het verhogen van de rentetarieven.

iBoxx algemene indices prestaties per kalenderjaar

De jaaropbrengsten van de iBoxx £ Gilts stegen aanzienlijk tijdens de post-minibudgetcrisis, vergeleken met de iBoxx Global Government Index, een mand met schulden uit ontwikkelde markten. Op hun hoogtepunt waren de rendementen op Britse staatsobligaties ook hoger dan die van de Italiaanse obligatiemarkt, die na de verkiezingen van september in het land meerjarige hoogtepunten bereikte. Te midden van de rally verkleinden de schuldkosten van het VK de spread aanzienlijk, zelfs in vergelijking met de rendementen van opkomende markten op 12 oktober 2022. Figuren 5 en 6 herinneren aan de respectieve duur en kredietkwaliteit van deze indices.

Vergelijking van jaarlijkse opbrengsten van staatsschuld
Staatsschuldindexen Duurvergelijking
Indices van staatsschulden Ratingverdelingen

De afgelopen weken heeft de GBP-obligatiemarkt nieuwe gebieden bereikt. Terwijl de schokgolven van deze gebeurtenissen worden verwerkt, zal de vastrentende markt ongetwijfeld waakzaam blijven voor tekenen van scheuren in andere obligatiemarkten, evenals voor potentiële kansen die door deze marktverstoring worden veroorzaakt.

Openbaring: Copyright © 2022 S&P Dow Jones Indices LLC, een divisie van S&P Global. Alle rechten voorbehouden. Dit materiaal is gereproduceerd met de voorafgaande schriftelijke toestemming van S&P DJI. Ga voor meer informatie over S&P DJI naar S&P Dow Jones Indices. Ga voor de volledige gebruiksvoorwaarden en openbaarmakingen naar de gebruiksvoorwaarden.

Oorspronkelijke post

Opmerking van de uitgever: De samenvattende opsommingstekens voor dit artikel zijn gekozen door de redactie van Seeking Alpha.

Plaats een reactie