9% opbrengst MPLX: blijf bij je breiwerk (NYSE:MPLX)

Je ontwikkelt je interesses en vaardigheden in de loop van je leven, en met de tijd en een beetje geluk kom je erachter waar je goed in bent en verfijn je je kerncompetenties.

Hetzelfde geldt voor bedrijven, zoals het is niet nodig om te ver af te dwalen van waar ze goed in zijn. Dat komt omdat beleggers geen dummies zijn en zelf kunnen diversifiëren door aandelen van verschillende bedrijven te kopen.

Bedrijven als Cisco Systems (CSCO) ontdekten dat tien jaar geleden, toen het op een gegeven moment probeerde maar niet om maar liefst 50 “marktaangrenzende bedrijven” te hebben.

Anderen, zoals General Electric (GE), hebben deze les nooit geleerd, en door te veel te proberen, faalde het jammerlijk.

Het lijkt erop dat oliereuzen BP (BP) en Shell (SHEL) eindelijk de boodschap hebben begrepen, met hun CEO’s onlangs opmerkend dat ze van plan zijn terug te keren naar hun wortels van olie en gas en weg van hernieuwbare energie.

Dit brengt me bij MPLX LP (NYSE:MPLX), die vasthoudt aan zijn breiwerk van een cruciaal onderdeel van de energiewaardeketen. Laten we eens kijken wat MPLX momenteel tot een geweldige kans met een hoog inkomen maakt.

Waarom MPLX?

MPLX (issues schedule K-1) is een master limited partnership (issues K-1) die in 2012 is afgesplitst van Marathon Petroleum (MPC). en opslagtanks, die worden gebruikt om energieproducten van de ene plaats naar de andere te transporteren. MPLX heeft ook een binnenvaartbedrijf, dokken en NGL-verwerkings- en fractioneringsfaciliteiten die zijn verbonden met belangrijke Amerikaanse bevoorradingsbassins, met name in de Appalachia-regio.

De activabasis van MPLX is in de eerste plaats gebouwd om zijn oorspronkelijke aandelensponsor, Marathon Petroleum, te dienen. Hoewel de twee bedrijven met elkaar verweven lijken, vergis je niet dat MPLX een onafhankelijk bedrijf is. Dat komt omdat Marathon Petroleum in 2017 de economische belangen van zijn algemene partner, waaronder IDR’s (incentive distribution rights) heeft ingeruild voor gewone aandelen in MPLX. Dit is een aandeelhoudersvriendelijke stap omdat het potentieel voor belangenconflicten wegneemt.

In sommige opzichten biedt MPLX beleggers het beste van twee werelden. Dat komt omdat terwijl midstream-peer Enterprise Products Partners (EPD) gericht is op distributiegroei en Magellan Midstream Partners (MMP) gericht is op het terugkopen van eenheden, MPLX investeerders beide heeft gegeven. Dit wordt weerspiegeld door de terugkoop van eigen aandelen ter waarde van $ 17 miljard en een verhoging van de distributie met 30% sinds mei 2021.

Ondertussen profiteert MPLX van hogere volumes, met name in de Appalachen, die in 2022 met 11% stegen. Sterke volumegroei hielp MPLX om in het vierde kwartaal een groei van 7,7% in de netto operationele cashflow te realiseren tot $ 1,37 miljard. De uitkeerbare cashflow groeide ook met een respectabele, zij het tragere 5% op jaarbasis tijdens het vierde kwartaal, omdat deze werd beïnvloed door een speciale vergoeding van $ 23 miljoen die aan werknemers werd toegekend als erkenning voor hun inspanningen. Het management gaf aan dat het niet verwacht dat dit deel zal uitmaken van de toekomstige run rate.

Dankzij de sterke algemene resultaten kon MPLX zijn distributie vorig jaar met 10% verhogen, en wat belangrijker is, het blijft goed gedekt door een distributiedekkingsratio van 1,6x. Bovendien wordt de verdeling ondersteund door een sterke balans met een schuld/EBITDA-ratio van 3,5x, wat onder de 4,0x doelstelling van het management ligt, en onder de 4,5x bandbreedte die ratingbureaus over het algemeen als veilig beschouwen.

Vooruitkijkend, is MPLX goed gepositioneerd om door te gaan met het terugbetalen van kapitaal aan houders van deelbewijzen, aangezien het nog $ 850 miljoen heeft op zijn autorisaties voor terugkoop van deelbewijzen. Bovendien verwacht het management $ 1 miljard aan extra vrije kasstroom te hebben na betaling van het dividend, waardoor het de mogelijkheid krijgt om eenheden terug te kopen en tegelijkertijd groeiprojecten te financieren. Dit omvat projecten in belangrijke schalieregio’s die tijdens de recente telefonische vergadering werden genoemd:

We hebben onze investeringsuitgaven voor 2023 aangekondigd van $ 950 miljoen. Ons plan omvat ongeveer $ 800 miljoen aan groeikapitaal en $ 150 miljoen aan onderhoudskapitaal. Ons groeikapitaalplan is verankerd in het stroomgebied van Marcellus, Perm en Bakken.

Naast nieuwe gasverwerkingsfabrieken in de Marcellus en Permian, is de rest van ons kapitaalplan voornamelijk gericht op andere investeringen gericht op uitbreiding of het wegnemen van knelpunten van bestaande activa om aan de vraag van klanten te voldoen.

Hoewel onze kapitaalvooruitzichten voornamelijk gericht zijn op onze huidige L&S- en G&P-voetafdruk, zullen we doorgaan met het evalueren van koolstofarme kansen waar we technologieën kunnen benutten die complementair zijn aan onze voetafdruk en expertise.

Ten slotte blijft MPLX geprijsd op $ 34,94 met een EV/EBITDA van 10,0, wat zich de afgelopen 2+ jaar aan de onderkant van zijn bereik bevindt, zoals hieronder weergegeven. Analisten hebben een gemiddeld koersdoel van $ 38,21, wat neerkomt op een potentieel totaalrendement van 18% over de komende 12 maanden.

Afhaalmaaltijden voor investeerders

MPLX onderscheidt zich in de midstream-ruimte door zijn robuuste aandeelhoudersrendement door middel van terugkopen en distributieverhogingen. Het genereert een stabiele kasstroom uit zijn geïntegreerde activabasis door middel van marktcycli, en het management vindt een evenwicht tussen groeiprojecten en kapitaalrendementen. Bovendien blijft MPLX aantrekkelijk gewaardeerd voor inkomensbeleggers, terwijl het een hoog uitkeringsrendement van 8,9% betaalt.